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莱美药业:携手TVM,打造平台型创新企业

文章作者:www.cs-vaccine.com发布时间:2020-04-02浏览次数:1455

核心视图:

转变基于平台的创新公司。

该公司经历了两次重大的战略转型。 1在上市之初,产品主要是芳纶和其他仿制药。 2010年和2011年,公司收购了输液公司湖南康源和中国专利药公司合成药业。预期的好处。 2 2013年,开发了多年开发的新药艾美拉唑。曾林药业获得了免疫增强剂Utilin,但未进行药品招标,性能没有显着提高。 3 2015年,公司与TVM合作成立了中国生物医药基金一期,并转型为基于平台的创新型公司。短期业绩仍难以发生重大变化,但长期发展空间因此开启。

TVM是欧洲规模最大,盈利能力最强的风险投资基金。

Laimei Hong Kong是该公司的全资子公司,拟投资不超过5,000万美元。由TVM Capital(中国)和中国生物医药基金第一期(普通合伙)共同成立的中国生物医药基金第一期(有限合伙)成为基金。有限合伙人: 1TVM总部位于德国慕尼黑。在过去的30年里,TVM已经投资了120家生物制药和医疗技术公司,其中90家已经退出,30年内复合增长率已达到22%。 2莱美药业与TVM合作建立先进技术转让孵化平台,并计划在TVM Capital的众多产品资产(主要是国外已进入第三阶段临床和上市产品)中筛选50种成熟技术产品。未来,更多原创产品并将技术逐步植入中国市场。

与Invendo合作,获得无痛结肠镜检查产品的国内代理权。

作为与TVM合作项目的一部分,该公司已与德国Invendo进行谈判,并有望在中国获得一种新型无痛结肠镜检查产品。 1美国每年为结肠镜检查医疗保险支付高达200亿美元,传统肠镜检查产品Olin Bath占70%,Invendo结肠镜检查费用降低40%,95%患者无疼痛,无需麻醉,避免交叉感染,易于操作,易于清洁。 2国内结肠镜检查每年1000万次,总市值超过60-8亿元,但仅占待检人口的10%左右。随着我国结直肠癌的发病率和肠道疾病的发病率越高,老化问题越多,检查量就越高。除了用作结肠镜检查外,Invendo还与德国方面合作,计划将其应用于胃镜检查。

盈利预测和投资评级。

我们预计公司14-16的每股盈利为0.06/0.25/0.50元,目前股价为36.21元,相当于PE634/145/73倍,维持“买入”评级。

风险警告。

布局多样化的风险,限制抗生素如氨曲南的风险,以及埃索美拉唑和乌斯汀的销售风险都达不到预期。