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汤大杰《创投支持生物医药产业发展的新型机制》演讲

文章作者:www.cs-vaccine.com发布时间:2020-04-06浏览次数:1593

以下是秦智资本唐大杰博士在《生物医药创新研发及产业发展国际峰会》的主题演讲:

亲爱的朋友们,大家下午好:

我是最后一位发言者。在听了为期两天的会议后,我发现了一个规则:在过去的两天里,我不是演讲者的医生,所以你可以想象经济学博士学位。免疫学教授听两天课很难,但这两天我真的学到了很多东西。为什么非医疗医生来这样一个专业的会议听,并安排我发表演讲,谈谈业内人士如何思考?这个行业的资本是多少?因此,今天我演讲的主题是表达这一含义:我的经验主要是投资于国内机构。在投资深圳风险投资之前,深圳风险投资是中国最大的投资机构。也就是说,我今天的一些观点代表了当地的生物医学风险投资机构。您认为,在这一刻,您将选择何种投资策略?我将与Rozman翻译学院的合作以及与Grace的合作。我愿意花更多时间谈论我们的合作模式。对于我们今天参加此次会议的众多海外项目的教授来说,如果选择中国,选择深圳市场,可能是未来5到10年的不错选择。

生物医药产业链

我想到了生物医学的整个产业链,事实上,许多专家已经谈了很多关于这两天的事情。从不同的基础研究到临床实验机构,整个产业链都在下降,过程非常复杂,而首席科学家则讲述了如何改革。

事实上,我看这张照片(PPT)。这张照片不是我画的。微信上更强大的是“可持续中医药生态系统”一文是由一组专家撰写的。我截获了这张照片。底部的注释已标记。它还表明我们在投资时必须关注知识产权问题。我觉得这张照片并不复杂。我标记了最后一行红色,也就是说,无论生物医学是好的,任何其他行业都是好的。它的血液对注资也很重要。如果有足够的资本注入,这样的行业可能会赢得新的发展。我的观点在中国特别有效。美国可能无效。为什么?美国的钱不会比中国少。当美国政府想要举办大型活动时,效率不如中国政府高。一旦中国政府确定要发展一个产业,效率就可能是世界上最高的。

例如,我们今天谈谈生物医学。我们举个例子。去年,中国政府意识到半导体芯片产业对国家的发展很重要。因此,中国政府设立了一个2000亿元的半导体产业基金,中央政府,同时也是地方政府。相应的配套资金如下,我们为什么要如此关注半导体产业呢?由于中国政府每年在芯片进口上的投入比石油进口多,中国政府认为这是一个战略性产业,在一年之内,每个人都注意到全世界。半导体芯片的格局发生了很大的变化,到处都有中国元素。我认为目前的国内资本已经足够了。此时,我们担心生物制药行业有足够的资金注入,因为中国市场是这样,但根本没有发展,我们看一个数据:创新医药市场是600亿,中国市场目前只有500亿,中国上市药品只有5亿,这意味着市场巨大,中国的需求量很大。但它根本没有帮助,所以中国政府,深圳政府将医药行业视为未来五到十年的主要产业。在这种情况下,如果投入社会资本,实际上可以在可预测的时期看到这种变化。

我们谈论整个社会的钱?有两个部分:中国政府非常富裕,很多钱掌握在政府手中,其他钱在哪里?在市场,特别是资本市场,我刚才谈到过多的医药股。不能买等等,中国的资本市场现在实际上非常大,所以以资本市场为代表的资本市场对产业发展也非常重要。从2011年到2016年,上半年的资本投资在生物制药行业的变化和趋势中,最后一个支柱是2016年上半年。上半年投入的社会资本实际上是比去年更多,表明近两年来对社会生物产业的关注度越高,增长率越高,100%的增长率,其他行业的社会资本投入,生物制药行业的投资额越大。还有一滴水。

这个行业刚刚从资本的角度出发,仍处于资本启蒙阶段。我们来看看这张照片。为什么你认为这个行业与其他行业不同?它在早期支付了额外的钱,特别是在临床试验中,但在这个阶段投入资金后,没有人知道它将来会是什么。即使它在临床上完成,它已经出来,并且有必要扩大市场。当时,它必须投入大量资金,但一旦它成为产品,实际需求被释放,产品可能处于爆炸性阶段。因此,生物医药企业的早期投资是特殊的。重要的是,对天使和风险投资阶段的投资至关重要。但是,如果你看一下我所展示的两张图片,2016年上半年的生物医药投资仅为1.49亿元。即使在风险投资阶段,也只是一个原型,虽然排名相对较高,但却是41.8亿元,但在互联网等其他行业,实际上这种投资只是一小部分,这意味着我们现在意识到这个行业非常重要,但社会资本仍在追求一些非常空洞的东西。我们现在担心的中央政府的社会资本包括银行资本与实体经济分离并投资于许多虚拟经济的事实。

资本市场的现状

例如,如果我们发送盒饭午餐项目,估值可达数十亿。我们可以投资数亿美元用于食堂项目,但没有人愿意在生物医学上投入更多资金,但生物医学是一个值得关注的问题。为什么我们不关注整个人类健康和生命安全行业?在上半年,我们在天使阶段花了十多亿元来关注它,所以我只是说这个行业的发展需要资本的启示,谁来做。有人必须这样做。也许我们包括老虎,包括格蕾丝。我们实际所做的事情对于中国工业的发展具有历史意义。同样,我想告诉你这个。一组数据也说明了这个问题。资本市场表现数据也令人担忧。我们计算出所有A股生物医药产品在消除ST后,总市值为5334.41亿元,占A的比例。股票市场比例为1%,这意味着我们的生物医药产业仍然占比较少超过国民经济的1%。

但我们知道腾讯,阿里,当然,这是非常好的,他们的市场价值是什么,我问他们是否可以拯救我们人类的未来?可以挽救我们今天早上教过的肿瘤死亡。超过870万人的生命,不可能!所以这个数据非常严峻,而且对生物医药行业的了解,我们对指标非常悲观,你看生物制药的市盈率是51倍,A股的市盈率中位数是62.77倍。中小版本和启动版本的市盈率甚至更高。什么是PE? PE是对未来发展的期望,也就是说,每个人对该行业的未来发展缺乏信心和良好的期望。当然,我刚检查了Tiger Pharmaceuticals的市盈率是106倍。我们的市场对Tiger Pharmaceuticals仍然非常乐观。这是一种反映趋势的判断。也就是说,生物制药上市公司在整个主板市场中的地位与国家GDP和政府决策中的行业地位完全不同。如何扭转市场结构?

这就是我们要做的。那么为什么这个结果,我们也反思,我们谈到资本的最大特点是盈利能力的优势,什么是盈利能力,也就是我们曾经批评资本主义,但事实上,这不是资本主义的特征,但实际上是资本。特点是,所有的资金都是有利可图的,但由于工业周期长,早期的资金需求太大,而且风险很高。由于这些特点,我们以市场为导向的资本并不容易进入,作为一个投资机构,当然,目的是为我的股东赚钱,但与此同时我们也认为在我们制造时钱,我们可以回报股东,同时,我们可以承担一些社会责任,这是可以的。因此,自去年以来,我们的勤勉资本已经建立。我想在生物医学上努力学习。我努力做一些努力。我认为这些努力实际上可以在理论和实践操作中完成。例如,如果我们完全从资本的角度来看,如何增加一些收入,我们说资本市场只不过是低投资的早期成功率,而最终退出是困难的。

因此,在IPO资本市场中,一些规则可以倾向于生物医学。事实上,我们监管层面的许多政策有时是正确的,但我不知道为什么它没有实施。它是敞开的门,但我们的新三板,生物医药产品也列出了很多,但悬挂的难度增加了。在这方面,监管层可以做很多努力,第二个是生物医药企业。它是分段的,前天使阶段很大,后面可能会爆发,但从天使阶段到后期,中间时间很长,所以不同的首都实际上可以在不同的阶段扮演不同的角色,有时我和Grace讨论例如,我们公司将来是否会制造药物,或者我们是否会将其定位为新的药物研发企业。这种不同的企业定位在资本运作方式上是不同的。

目前,IPO实际上并不容易。中国证券监督管理委员会不时开放。如果它不开心,它将被关闭。因此,整个资本市场现在将整个业务放在兼并和收购上。因此,我们对生物医学的投资实际上是在我们投资时,在设计产品时,例如,当我在做产品时,我会将更多生物制药上市公司纳入我的LP,并将上市公司的老板带入我的基金股东。让他更加关注我们的产品,或者是他们的参与使我们能够投资可能成为我们未来运营目标的公司,这意味着我们在设计产品时将其吸引进来。我认为政府在工业发展方面仍有许多工作要做。例如,中央政府刚刚说当地政府仍然非常富裕。事实上,政府实际上正在将资金投入工业指导基金,即所谓的工业指导。该基金是一家在增长期内投资于盈利能力,业绩和业绩的公司。政府投入了很多。

首先,在天使阶段,政府还使用适当的资金来指导基金,天使的指导黄金,这实际上可以做到。其次,政府可以为天使阶段建立投资补偿机制。许多地方政府已经实施了这项措施,并为这些机构的早期投资提供了适当的补偿,以支持相关创新产业的发展。

秦智资本的投资逻辑

在过去的两天里,冯教授一直在讨论中国各地都有孵化器,但很少有生物医药孵化器和少数孵化器来满足生物医药行业的发展需求,包括建立实验室。事实上,这些政府可以做到这一点。最直接的产业发展方式是建立一个政府产业指导基金,就像半导体产业基金一样,这将导致政府的快速发展,其他社会资本也将涌入。当然,这是我们的建议政府。我们不是决策者。这样说可能没有帮助。但从产业角度来看,我们可以独立设计我们的基金产品。很多人问我,“唐总,我怎么敢投资生物医学因为风险太大?”事实上,我说,“谢谢你提醒我。我非常了解这一点。我绝不会在没有确定性的情况下打一场战斗。”例如,当谈到基金时,我无法将100%的全部资金投入到早期项目中。事实上,对于产品,可以组合不同阶段的产品。有些可能是早期的,有些可能正在增长。找几个上市前的项目。在产品设计中,如果您想在短时间内成长,找到Pre-IPO项目并不容易。但我们正朝这个方向前进。首先,产品组合消除了产品风险。其次,从公司的角度来看,我有生物医药基金和TMT基金,这些基金周期很长。明年,我们还将开始为仅限于深圳的房地产并购设立额外资金。

生物医学投资的风险不大。我对恩典充满信心。即使存在风险,我们也会用我们的钱将本金返还给投资者。我想这里有很多投资机构,有大有小,每个人都投入了一些时间和精力来支持生物制药行业的发展。这样,社会资本就会聚集在生物制药行业。这不仅是一项投资,而且是为了造福子孙,造福未来。让我谈谈我对这个行业的理解。第一个是我为什么选择生物医学基金进行投资。第二个是我们投资的逻辑。投资其实很简单。事实上,这并不复杂。我会说我会在正确的时间和正确的人做正确的事情,我会把它融入到背景中。当格蕾丝从美国回来的时候,我很荣幸成为深圳创业投资公司的副总裁。已经3年了,我们一直保持着联系,我们开始了良好的合作,终于在今年上半年第一个项目落地。也就是说,“溶瘤病毒”项目已经登陆。我们不仅有第一个项目,而且还计划有第二个项目和更多的项目,并且要做一些比深圳项目更大的事情。为什么双方要合作?我对这个项目的判断反映在上面。当我看项目的时候,我去了解了一些项目创始人的情况,也就是“专业聚焦”。罗兹曼院士一生致力于病毒研究。我记得40年来,格蕾丝一直在这样做。我特别喜欢这个人专注于我生活中的一件事。我很害怕有人会和我谈论这个项目。我将讨论这个项目,但我还没有达成协议。突然间,我会从后面拿出另一个项目,说这比前一个好。基本上就像你不想的那种人。然后是团队的素质。 Grace项目吸引我的地方是,除了项目本身的判断之外,我正在思考它。我投了赞成票,并没有投票支持。如果你是芝加哥大学的教授,你有没有回来过?然后告诉我要担任深圳的首席执行官,我可能不会投票支持这个项目,但Grace不仅回来了,还带回了她的丈夫。副总统倪东尧也把他的妻子和家人带回了中国。我们在中国有一个“打破船”的习语。因此,放弃过去的才能可以拥有更美好的未来。我们对这支球队非常乐观。我不会谈论它。投资,我说在格雷斯的情况下,我们都合作,你投资智慧,我投资未来,在这个项目上,我们捆绑在一起,秦智资本在过去的一年里做了一些创新,我们采用的产品设计: PE +高科技研发团队+政府行业指导基金+社会资本基金投资模式,政府引导基金引入基金产品,上市公司也将在未来推出此产品设计,并整合所有资源各方通过产品设计。还有我的管理层。所有公司都有各种各样的医生。每个行业都有医生。我不能涵盖每个行业的医生。此外,投资机构的许多博士刚刚从学校毕业。他们都是行业专家,但不是内部人士。因此,从投资者的角度来看,我们需要业内人士,我仍然认为那些能够服务于目标的人,这些人在哪里,都在企业中。很多时候我们会看这个项目。如果我们遇到专业问题,我们会要求格雷斯团队判断。此时,项目的资源也被整合,GP的资源也可用。这就是我经常说的“专业人士做专业的事情”。我告诉格蕾丝你是一名科学家。我把它交给了政府和钱。当格雷斯回到中国时,她看到了很多时间的投资者。我告诉她,许多投资者更复杂,并寻求可靠的投资。人们也不容易,但我对格蕾丝说:“我更可靠。“还有一件事,我非常敬佩我们的科学家。他们都有理想和感情,但理想和感情必须有经济基础才能实现。因此,冯教授和冯教授一起问我如何投票给第一笔钱。我告诉她我们投票的第一笔钱,我们可能想对这个社会做些什么。

所以我认为,在中国,目前的风险投资可能与10年前相同,最大的区别是一句话,10年前,风险投资就是给钱,现在风险投资是共同启动的,我们和罗兹曼转变医学院平台的合作以及与格蕾丝的合作实际上是共同创办企业的努力和尝试。最后但同样重要的是,今年我们的Grace项目和我的其他大数据项目是我为公司设立的前两个项目,另一个项目被评为“中国最具价值公司50强”中的第三个项目。所以我相信我们的项目将在明年或明年排在前十名。我认为不仅是格雷斯项目的落地,而且还有许多科学家的项目。我们也期待与您的合作。谢谢!

唐大杰博士介绍

唐大杰博士在投资和融资,并购,产业整合和企业管理方面拥有20多年的经验。他是前海勤智资本的总裁,深圳市PE创新投资集团前副总裁,负责10多个基金的整体管理和规模。近40亿元;曾任深圳高新头集团董事总经理;曾任南方基金董事,E基金投资部经理,深圳机场集团前副总经理,领导多次跨国并购。