交流合作

您所在位置:首页 > 交流合作 > 正文

金斯瑞生物科技:基因技术行业的全球隐形冠军

文章作者:www.cs-vaccine.com发布时间:2019-10-21浏览次数:1934

投资,大量赚钱的时间是趋势,大笔资金取决于大趋势。

生物制药是一个大趋势。根据IMS Health的统计数据,2014年全球生物制药市场已达到2140亿美元,其市场份额已从2001年的10.5%增加到2014年的21.3%,并且仍在高速增长。投资生物制药需要专业的筛选能力,投资个体制药公司的风险也更大。因此,普通人有两种方式投资这个大趋势行业。一个是投资生物医学相关指标,如IBB,另一个是投资生物医学。这家由行业赞助的公司“卖家”,我们最近发现香港股票有这么低调的质量标准 - 全球生物制药CRO领导者,金瑞生物科技(1548.HK)。

Kingsray是一家生命科学研究和应用服务及产品供应商。该公司于2002年在美国新泽西州成立,在全球100多个国家设有直销网络。其客户群包括超过3100家制药和生物技术公司以及1980所大学。等待。 Kingsley于2015年12月30日在香港股市上市。基石投资者是华润集团。公开发售超过4次,IPO价格为1.31港元。

Kingsray的大股东是由张方良博士领导的创业团队建立的GS Corp(持股比率56.78%),拥有绝对控股权。第二大股东是首次公开发行前机构投资者KPCB(持股比例为14.58%),华润集团第三大股东持股约5%,并为核心员工推出股权期权计划,建立股权结构适合高科技公司:创始人保持对公司的控制权,核心团队持股并分享业务增长。

IPO后,股价一度飙升至1.79元,紧随其后的是市场,成交量继续萎缩。最低价降到1.07元。7月18日中期盈利报告发布后,股价出现较大差距,成交量逐步增加。积极的,是时候好好看看金斯利的无限前景了。

首先,全球基因合成的领导者,全球生物制药的CRO领导者,进入了工业酶行业的规模。

1。金斯利是全球基因合成的领导者。在美国、日本、欧洲等地设有子公司,在全球100多个国家拥有5000多家客户。该公司2015年的收入为8670万美元,75%的收入来自欧洲和美国等受监管市场。简单地说,公司不直接生产生物制药,但它是一个长期的生物制药风险。相反,它是一个生物制药研发服务,并向生物制药行业的淘金者“卖水”。全球制药行业的总趋势是从化学药品转向生物药品,而大趋势往往代表着巨大的机遇。

有一点人气说,可以实现世界上第一个生物医药的CRO,包括几乎所有的大、小生物医药公司都要做自己的客户,当然有一点真正的物质上的艰苦工作。否则怎么做领导?不是每个人都能做生物药物的CRO老板。你希望下游客户成为更精明的客户,以及那些计划治疗乙肝、治疗艾滋病、治疗癌症和延缓衰老的IBB指数中的新公司。与Kingsray打交道的下游客户通常是这些独角兽。

三。根据2014年的收入,公司在全球基因合成服务市场排名第一(25.6%的市场份额),在全球DNA合成服务市场排名第三(10.6%的市场份额)。

4。21世纪最贵的是什么?天才!特别是在高科技领域,高质量的研发团队往往是科技企业的生命线。公司现有医生约110名,其中海归医生约占一半,技术力量雄厚。

5,2016年6月完成收购济南诺能生物51%股权,收购金额为6,070万港元,并将产业链延伸至工业规模较大的工业酶行业。 2014年,全球工业酶总量达45亿美元,同比增长。 10%。应该指出的是,工业酶的市场规模远大于公司2015年的原始收入规模0.867亿美元,因此这是收入增长的机会。

其次,Kingsray的三个亮点:可计算,可预测和可想象的

1.传统业务增长20%是可持续的,可以计算

在供应端,基因合成业务的门槛很高,而且越来越高。该行业的需求分散且众多,需要供应商快速反映。这使得一般实验室难以掌握相关技术和规模经济。新进入者的门槛越来越高,行业集中度越来越高,巨人的前沿越来越大。

在需求方面,生物制药行业刚刚起步。 IMS Health的统计数据显示,2014年全球生物制药市场已达到2140亿美元,其市场份额已增至21.3%。美国,欧洲,日本,中国和印度等国家的研发投资只会增加。由于研发成本的压力,越来越多的医药研发公司倾向于使用药品研发外包服务(CRO)。 2014年,全球CRO市场份额为270亿美元。因此,行业的增长是坚实的,甚至未来可能会加速行业的增长。

基于行业增长的加速和行业集中度的提高,这部分业务的增长可能会导致人们普遍预期利润超过20%。有证据表明该公司最近发布了中期盈利预测。与此同时,公司80%以上的收入是美元结算,60%-70%的成本是人民币,因此它将受益于人民币可能的贬值,收入与成本之间的汇率差异可以放大公司的盈利能力。

2.新业务的利润可以加倍并且可以预期

该公司进入工业酶业务。该行业的规模在2014年约为45亿美元,远远超过该公司2015年的收入8670万美元。该行业技术门槛高,竞争激烈。国内企业也有机会进口和更换。在过去的四五年里,有一个赚取超过5亿元人民币的绝佳机会。从2017年开始,公司可以逐步贡献利润。根据项目规划公司的说法,希望金斯瑞在三四年后重新创造工业酶的利润。从长远来看,这块业务的利润可能会超过传统的基因合成相关业务。

与同行相比,该业务的利润率非常高。新进入的工业酶的毛利率为60%,到期后净利润率为30%。例如,2015年宜都利的饲料酶达3亿元,毛利率超过60%。行业领导者诺维信的收入为120亿美元,毛利率为58%,净利润率为20%。

3,业务跳跃发展很有可能,可以想象

首先,市场将逐渐认识到Kingsray是在某些方面超越Huada基因的遗传工业的领导者。 Huada可以做的基因测序也可以由Kingsray完成。但是Kingsray能做什么,华达基因无法做到,基因合成的进入门槛(前五大市场份额为74.2%)高于基因测序(前五大市场份额为22.0%)。那么,谁是中国基因产业的领导者?毫无疑问,华达基因是祖国的骄傲,主业基因测序领域的广度和深度超越了金瑞瑞。然而,从盈利能力和遗传技术应用深度的角度来看,Kingsray超越了华达基因。它是生物基因技术的领导者和朝阳公司的朝阳产业。当然,Kingsley和Huada Gene是友好的公司,并希望这些领先的公司能够竞争并使这个行业更大。我们说Kingsray在某些方面超越了Huada基因,但只表明基因技术是多方面和多方面的,而且行业也非常庞大,需要客观观察和跟踪。

其次,Kingsray基于核心技术的行业特别具有可塑性,下游市场应用领域几乎可以无限扩展。该公司掌握了核心基因技术,如基因合成和基因编辑CRISPR技术,这是合成生物学的基础。这些技术意味着什么?这意味着合成生物学领域的工业可以逐步渗透到军队中。该公司的工业酶使用基因技术来设计菌株以获得更高质量的酶。合成生物学的未来产业有哪些?合成生物学是一个关键的战略技术前沿,包括自然和人工。应用包括绿色化学,能源和燃料,农业和水产养殖,环境和环境保护,疾病治疗和抗衰老。具体应用包括Car-T疗法,深度修饰的人造细胞,人造器官等。也就是说,公司的核心技术具有很强的可塑性,可以根据自己的节奏和优势逐步进入各个行业,成为无形的冠军在各个行业背后,向更多行业出售水,或在某些行业直接淘金。

第三,基于蓬勃发展的生物产业机会和公司的核心技术,Kingsray可能会直接向消费者的个人服务推出2C服务,这将导致估值水平爆炸!

四是依托大树,与华润集团战略合作,拥有5%股权的战略股东。华润集团作为三大制药中心企业之一,拥有完善的医药产业链;在工业酶领域,华润的食品,啤酒和饲料行业也可以提供支持。

第三,财务和估价讨论

1.金斯瑞十倍的股份案例:无锡药明康德WX.US(私有化退市),是全球化学药品背后的无形冠军,历史上涨了十多倍; Kingsray Synthetic等传统商业基因间接对抗十倍股票无锡药明康德(化学药物CRO);而Kingsray的新业务工业酶,直接违反标准十倍的股份诺维信和A股近期连续四次上涨持续连续涨停(.SZ)。这些公牛是淘金者背后的卖家,无形冠军的股价令人印象深刻!例如,超盈国际(2111.HK)是全球内衣品牌背后的隐形冠军,该品牌已经上升四倍并且仍在崛起。然后,Kingsray 1548.HK是全球生物制药+工业酶领域潜在股票的隐形冠军。你能复制好几次的轨迹吗?

2.公司的财务数据稳定健康。在2015年成功上市融资后,资产负债率降至18%,账户现金达到8.03亿港元。在过去几年中,经营现金流的净流入(2015年为1.5亿)已经保持,并且都明显高于当年。净利润(2015年为1.3亿),表明该公司是一家真正盈利的科技公司,而且管理相对稳定。年度净投资支出(2015-0.3亿)也低于经营现金流(2015年:1.5亿)不会有过度扩张,没有债务和手头的资金。这可能是科技公司的理想状态。 2015年净利润1.3亿港元,扣除非净利润1.1亿元,扣除非净利润率增长132.1%,净资产收益率16.6%,毛利率65.8%,净利润率20.2%。基于良好的财务数据和增长股票PEG估值方法考虑到传统业务增长20%,新业务的利润将在三四年后翻番,而新业务带来的外生增长,公司的PE倍数应该是至少20次。

3.中期报告令人满意,预计今年上半年净利润将大幅增加。我们保守估计,公司2016年的净利润增长约为30%至2200万美元,而2017年最保守的20%增长将为2640万美元。现在是2016年8月底,因此明年2017年保守估值为PE的20倍,这意味着今年的目标市值为5.28亿美元或41亿港元。目前,公司已发行股本包括未行使期权约为19.7亿股(与2015年底不同,股本约为16.75亿股。事实上,该公司向高管发行的这些期权正在逐步实施,但我们按最保守的一次性综合稀释计算,按此计算的股票价格为1.64港元,相当于市值32.3亿港元,目标增幅为27%。

4.值得一提的是,Kingsray 1548.HK的新业务之一是一种工业酶A股公司,利润更多,上半年增长30%,利润只有3100万,但市场价值103亿元,近期连续涨停,估计价值已完全不可读;工业酶行业领导者诺维信的PE(ttm)是31倍。 1548的市值仅为25亿港元,2200万美元(即1.46亿元)的全年预估利润,核心技术较好,对应下游行业较宽,估值水平较高似乎被低估了。

5.三年目标市场价值计算。假设传统业务在未来三年每年增长20%,三年后的利润规模约为3800万美元,而工业酶将根据项目实现约2000万美元的利润,总利润约为5800万美元。保守提供20倍市盈率的三年目标市值约为90亿港元;该公司已发行股本包括未行使期权约为19.7亿股,而1.64港元的股价相当于市值32.3亿港元。目标市场价值是当前市场价值的2.78倍!需要指出的是,上述计量利润平均增加了20%,PE倍数为20,两者都是保守的,即目标市场价值可能更大。

6.深港通的间接影响。基于公司的业绩推动市值,公司的市值已逐步达到超过50亿港元。由于公司的稀缺性,未来可能会进入恒生中小盘指数并进入深港通。为A股提供A基因技术的稀缺公司的估值非常高。在未来,华大基因的上市可能会非常高,这也是金斯利的催化剂。

四:结论,遗传技术是21世纪的颠覆性创新力量,行业内将有数十亿级公司

谷歌的工程总监Ray Kuzwell在《奇点临近》中指出,遗传技术(G),智能技术(R)和纳米技术(N)的三种力量将重塑21世纪与遗传技术相关的人类文明。公司前途光明。基于传统业务的20%增长,可以计算和计算。新业务的利润可以翻倍和预期。业务跳跃发展的可能性极具想象力。长期投资为10年,Kingsray实现净利润超过10亿元。市值超过200亿元,这种可能性存在。