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医药生物行业:遇上最好的时代,肿瘤免疫治疗

文章作者:www.cs-vaccine.com发布时间:2020-03-23浏览次数:605

2015年是变革的一年。新技术和新模型是我们全年的选股策略。随着公立医院改革的推进,医药招标制度给制药企业带来了前所未有的压力。我们认为制药公司的集中度和流通量的扁平化是2015年制药行业的最大变化。在这种情况下,通过并购,整合实现企业的第二次创业是制药公司的共同选择。因此,新技术和新模型已成为我们2015年选股的主要途径。基于2014年单克隆抗体的主题,我们梳理了全球癌症治疗的研究热点,并向投资者介绍了肿瘤免疫治疗的主题。

肿瘤免疫治疗是未来3 - 5年疾病治疗领域最重要的热点。肿瘤免疫疗法被称为手术,放疗和化疗后的第四种疗法。它起源于非特异性免疫,但这种方法效率低,副作用大。相反,新的免疫疗法是激活特异性和重要的免疫细胞,直接靶向癌细胞,提高疗效和安全性。目前全球研究的热点。

在未来5年的肿瘤免疫治疗领域,单一药物的销售额预计将超过100亿元。 2020年免疫检查站的销售规模预计将超过70亿元,复合年增长率为33%。 2013年,全球生物技术药物市场达到1650亿美元,2003 - 13年复合年增长率达到13%,远远高于同期3%的复合年增长率。肿瘤疾病的治疗已经通过传统治疗方法进行靶向治疗,以及最新的细胞免疫治疗。据彭博社报道,2018年前20种抗癌药物中有三种免疫治疗药物。单一药物销售额预计将超过100亿元。 Yervoy是2011年上市的第一个肿瘤免疫检测点,2014年销售额超过13亿美元。全球免疫检查点抑制剂市场预计将从2013年的约10亿美元增长到2020年的70亿美元(年增长率为33%)。

肿瘤免疫治疗产业模式分析与国内企业成长路径分析:技术与销售渠道的不断整合与优化。肿瘤免疫治疗药物的高障碍决定了高浓度。世界上主要的肿瘤免疫治疗品种主要集中在5-6家大型制药公司(BMS,Roche,Merck,AstraZeneca,Pfizer等),而技术是该行业的核心竞争力。作为CART药物技术的全球领导者,JUNO的创新研发推动了其在资本市场的关注,当天IPO股价上涨了70%。与国外不同,中国的肿瘤免疫治疗药物目前处于研发的早期阶段,产品同质化严重,但由于肿瘤免疫治疗药物固有的技术壁垒,它仍然是一个可以提供的利基。我们认为,国内肿瘤免疫治疗必将经历渠道资源竞争的技术实力竞争,这也决定了研发型企业上市或被收购的命运,大型医药企业发挥作用研发和资源整合,并迅速介入,以建立核心竞争力。

投资建议:疾病治疗计划的升级奠定了行业增长的确定性,从而指导了投资方向。肿瘤治疗方案已从传统治疗,靶向治疗和免疫治疗升级。免疫疗法已成为此升级过程的最大受益者。我们建议投资者关注中国这个行业的价值投资机会。在目标选择方面,我们认为具有某些产品积累的研发驱动型公司和具有即将推出的产品的资源整合型公司具有行业先发优势。我们看好: 1)具有医院渠道趋势的企业,如上海克莱森,中美康士(黑鹿药业),2)具有研发优势和资源整合能力的制药公司,如姚吉扑克,银河投资,香雪药业,上海凯宝,恒瑞医药,双鹿药业等.3)研发型企业:百济神舟(待上市)。建议重点关注免疫细胞储存公司:中原协和,关系生物,博雅干细胞,南华生物等。