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上海莱士:血液制品航母,内生外延增长旅程再度起航

文章作者:www.cs-vaccine.com发布时间:2020-04-21浏览次数:1251

关键点:

1,血液制品行业集中度不断提高,龙头企业获得超额收益。血液制品企业对上游原材料成本有较强的控制力,下游需求供应短缺,行业准入门槛较高,竞争产品短期更换现有产品,行业内部产品竞争有限,通过分析波特在血液制品行业的五大优势。我们可以发现血液制品行业具有很高的投资价值。目前,国内外产业集中度正在提高。国家还鼓励龙头企业在政策层面做大做强。通过外展兼并和收购,企业的规模可以迅速扩大。与此同时,随着血液制品价格的释放,行业的毛利率进一步提高。可能性,我们认为,具有较强整合能力的血液制品行业龙头企业具有很高的投资稀缺特性,并可以获得超额收益。

2,上海莱仕:航行到全国血液制品航母的世界。上海莱石在重点建设自己的制浆站的基础上,大力推进外联并购。目前,它已成为国内第一的纸浆站和第一个年制浆能力(约900吨的制浆能力);公司对现有发展不满意已确立了五年内进入世界级血液制品企业行列的目标(制浆能力超过1500吨)。作为中国国家血液制品的龙头企业,公司有明确的发展目标,强大的管理团队管理能力,大股东整合资源的能力强,加大公司研发投入,加快营销网络整合,进一步提升公司规模通过建设和收购公司的纸浆站。预计产品行业产品价格涨幅接近,作为龙头企业具有较强的溢价能力。与此同时,两大股东积极参与收购国有制药和桐庐生物增长项目,对公司的长远发展充满信心。

三。公司财务状况良好。截至2014年度报告,公司资产负债率8.1%低于行业平均水平,流动性资产充裕,未偿还债务;可扩大财务杠杆,提高公司资产盈利能力。根据阿特曼在安全区的得分28.89,远高于行业平均值13.45,2-5年内破产的可能性极低。由于制浆技术好、浆源利用率高(单浆源产品多、附加值高)、成本控制好,毛利率和净利率均高于行业平均水平。自2014年公司完成对邦和制药、桐庐生物的收购以来,公司的收入和利润增长率远远高于行业平均水平;随着公司未来内生增长的继续,预计收入和利润也将持续。保持良好的增长率。

4。利润预测。无论外包和产品价格上涨的影响如何,我们预计公司2015-2017年净利润增长率分别为97.1%、26.6%和23.6%,每股收益分别为0.74元、0.93元和1.15元,当前股价分别对应PE的77倍、61倍和49倍。考虑到公司未来在血液制品领域的努力,通过资本整合提升整体规模,加强血站建设的内生增长和产品价格上涨,乐观公司的长期发展,保持公司的“超重”评级。

5、风险预警0X1778 1)血液制品安全风险;2)公司资产整合进展未达到预期风险;3)国家政策调整导致公司部分制浆站关闭风险;4)国家药品价格自由化进程低于预期风险。