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1800亿元 400起并购背后的医疗健康产业

文章作者:www.cs-vaccine.com发布时间:2019-08-31浏览次数:613

2016年,医药卫生行业收购了400多项并购,金额超过1800亿元。中国上市公司的并购也引起了业界的关注。此外,在过去的2016年,上市公司建立的私募股权基金的快速增长也是一个热点。

在频繁发布公告的上市公司背后,他们实际上在讲述其发展的逻辑和变革的道路。目前,新的增长点无疑是医疗保健上市公司面临的一个真正问题。除了内生增长外,上市公司还寻求更多的外包和资源整合,并在资本的帮助下寻求发展和转型。

医疗卫生行业特别是传统医药上市公司的转型,经常从管理变革,行业迁移(包括横向扩张和纵向渗透)和企业转型三个方面探索自我突破和价值实现。无论是从其他行业到制药行业,还是从原始制药行业到多元化战略的延伸,还是在原有的基础上尝试创造和整合新的战略方向等,现在都是比较常见的方式。

资本的深度参与,增值服务能力和资本上市公司的实力,可以更有效地增加转型的力度,提高企业的价值和成功转型的可能性。

公司的增长逻辑

2016年,上市公司投资私募股权基金,并通过LP或其他形式参与基金。例如,在华盖医疗基金的背后,制药行业有十几家上市公司,包括浩宇药业,天士力,海斯克,昆明药业和福瑞。

这些上市公司参与基金的建立,也部分是考虑在业务增长过程中延伸产业链,或进一步扩大产业协同效应的互补性,专业基金和管理团队也可以提供帮助。

从过去十年来看,医疗行业的增长主要来自两个方面:

首先是内生增长,即增加产量,提高价格,新产品和业务发展(主要包括技术升级)。这种逻辑仍然存在,医疗保健行业将比其他行业更稳定。持续增长的机会;

第二是外生增长。随着资本市场的力量,该行业正朝两个方向迅速扩张,未来医疗保健行业的并购可能会更加激烈。

通过观察近年来上市公司募集IPO的趋势,可以看出传统产业或传统制药业的很大一部分正在扩大产能(增加产量);而私募基金更多地用于该行业。并购(外生增长);无论是扩大产能还是工业兼并和收购,只要市场内部需求持续存在,前景依然良好。

在未来,您还可以专注于更多新业务,包括新需求,新集成,新机会等,例如创造性地创造机会并围绕核心区域构建生态系统。

经过近年来简单而无情的“买卖”,上市公司需要花费很长时间才能整合和消化。这股并购浪潮已经扩大,不仅从国家走出国门,而且未来国内上市公司的并购将有更多的机会。

当然,无论合并是否合并,它是否成功,还有一个简单而粗鲁的测试标准。市场是否在一定时间内确认上市公司的股价。

对他来说,成功只是一种习惯。

医疗卫生行业是一个典型的强大而强大的行业。以美国十大制药公司和三大医药分销公司为例。这些巨头几乎占其各自行业的80%和90%以上。从这个行业并购的发展来看,中国内生增长和外生并购的浪潮仍处于初期阶段。

谈到私募股权基金和上市公司的国际发展过程,KKR,黑石等机构实际上做了很少的股权投资,更多的是参与一个行业的优秀企业,然后进行深入的培训,使其成为一个领先的公司。行业。企业可以通过兼并和收购的方式撤资。该模式将成为未来医疗保健行业和整个PE投资行业投资的主流。

资本干预的角度

许多上市公司已经进入PE,这确实不错,但通过做好资本运作来获取增长并不是一件简单的事情。

制药行业具有高度的专业性,高门槛和进入壁垒,其精细分子行业特别高,行业受政策高度监管。资本可以涉及整个产业链的不同领域,例如制药研发,生产,产品销售和分销以及后端医疗服务。资本在正式参与制药行业之前需要了解行业的特征。通过了解公司本身的特点以及转型的基本规律和价值趋势,可以有针对性地进行。

生产要素和产业环境变化带来的各种社会资源,包括资本,劳动力,土地,技术和信息,将在企业转型过程中重新安排。随着人才技术,经济社会和政策体系的不断变化,这种布局的变化也在不断变化。

医疗卫生行业也是如此,例如高端人才的回归,全球医药研发中心的转移,医药产品开发的“技术升级”以及销售的“海外扩张”,以及国内医疗器械行业的一些“国内进口替代品”。

随着移动互联网技术的兴起,医学与互联网技术的结合大大降低了信息流通的成本。 “权力下放和取消授权”是最突出的特征。虽然互联网在医疗卫生领域的创新仍处于不断试验的过程中,但在未来,这一领域必然会出现相应的基准企业。

虽然传统的制药业务模式通常是“研发 - 产品 - 销售”,但新的创新制药公司已经在每个业务的边缘进行了转型尝试和创新。从近年来CRO,CMO,CSO等子行业的快速发展,还有其他创新,这是很好的例子。

对于医疗卫生行业而言,企业思维模式的转变和新技术的结合,如新医疗保险,医疗金融,医疗供应链,物流等的应用,可能会在未来引起轩然大波。

深入了解上述一般行业和医疗保健行业的重要趋势,加上制药行业本身的专业特征,对于资本在自身投资策略和价值取向上的定位非常有帮助,对投资公司来说也可能更好。良好的增值服务。

包括医疗保险,医疗金融,个性化医疗和创新医疗在内是相对较新的领域,未来可能存在爆炸的空间,但这些领域的投资成功不仅需要资金和公司的努力。本身,但有时它往往需要整个系统因此在短期内高度不确定系统的支持,但其长期投资是非常有吸引力的。

此外,制药行业的其他衍生产业,包括养老金房地产,医疗保健消费等,也可以通过利用企业自身的优势进行一些转变。 2016年,在医疗行业,并购目标以公司医院为特色,综合医院超过了专科医院。

上市公司的并购案例也可以在一定程度上看到。 2016年的大部分兼并和收购都是为了实现产业链的延伸,也是为了内部资源的更替和整合。

PE投资的价值

投资者越来越多,几乎没有门槛; VC越来越像PE,PE越来越像VC,LP和GP之间的界限开始模糊;企业家和投资者的作用很难区分。

在鼓励竞争的这种环境中,有三个方向可以带来更多价值:

一个是早期的VC。专业和敬业的VC,喜欢专业的医疗行业从业者;二,二级市场PE,做正确的市场可以立即测试;三,一级市场专业股权投资PE,具有真正的产业整合思想和资源整合专业医疗卫生资金的能力。

这三个方向对研究能力和增值服务能力的要求仍然很高。研究创造价值,而不仅仅是抓住项目和打价格,如果它只是一个短期套利,它将变得更加困难。

投资估值

风险投资机构对初创企业的大部分估值都以大脑为特征。成功投资者的成功率自然更高。但事实上,射击大脑也是很多行业的积累和技能。

投资早期风险投资的一个好处是很多时候,项目不需要被抓住。无论如何,在它面前,这取决于是否有这样的勇气和成功是否有任何运气(该行业的专业投资者可以大大减少投资)。风险)。

虽然私募股权机构,很多公司都受到许多组织的追捧和竞争,但它们的估值倍数远远超过了二级市场,但仍有新的机构直接提高其他条件下的投票价格,这是惊人的。

PE值

由于国内A股上市公司的估值因素较高(相对于成熟市场仍处于高位),一些私募股权投资者仍然只是追逐估值套利(包括跨境套利)?那么,PE机构的价值是什么?

做搬运工还需要专业技能。如何搞好PE机构的投资后增值服务和产业链的整合,必须有两个核心要素。首先,我们必须找到业内最好的管理团队。确保概念的执行;二是拥有产业链中的所有资源,在每个细分中找到合适的目标,并通过资本和管理的纽带创造良好的整合协同效应。这是一个良好的并购预期会实现的效果。

要么走在大多数人面前,成为潮流的前沿。早点跑,跑得快;要么努力工作要实践你的力量,要么投资公司来发挥你的力量;机会仍然很多。

2016年医疗行业投资报告

随着中国逐渐进入老龄化社会,中国的医疗卫生产业已发展成近4万亿的市场。该市场在过去五年中保持了20%以上的复合年增长率,并预计在未来五年内将其规模扩大一倍,达到8万亿,接近中国GDP的10%。

今天的中国医疗保健行业正处于历史上最激动人心的时期。在这样的背景下,中国的健康产业将迎来快速发展的历史机遇。它必将创造一个能够影响社会最佳可行技术和公众的行业巨头。

该报告预测2016年资本将集中在中国医疗保健行业的以下领域:

医疗服务市场

医疗技术与医疗器械市场

医药与生物技术市场

互联网医疗市场

精准医疗市场

《2016医疗健康产业投资》第一部分主要分析医疗服务市场,医疗技术和医疗器械市场以及制药和生物技术市场的行业趋势和投资机会。这《2016医疗健康产业投资报告》下一节将主要分析互联网医疗市场和精准医疗市场。基于上述两份报告,动脉网络对整个医疗卫生行业的市场发展具有明确的脉络,对企业的投资方向,转型升级和创业项目起到了一定的指导和规划作用。

互联网医疗市场行业发展趋势

2015年,中国互联网医疗市场规模突破170亿元,比2014年增长70%以上。目前,交易收入规模占整个市场规模的很大比例,其次是网络营销,占比最小。是用户增值收入规模。由于处方药的网上销售尚未解除,预计未来处方药在线销售开放后,互联网医疗市场的规模将会爆发。到2020年,中国互联网医疗行业的市场规模预计将超过1000亿元。与生物制药行业一样,我们认为,在互联网医疗领域,也有航空母舰级公司可以与英美烟草公司竞争,并在未来与数千亿的市值竞争。

分级诊断和治疗以及多点实践政策正成为互联网医疗的重要催化剂。

中国医疗制度的根本原因是供给方的生产力尚未释放,未分类的医疗路径和医生的固定实践被认为是影响生产力释放的最大障碍;在供应受到严重限制且短期内无法创造新供应的市场中。在这种情况下,擅长创造和满足大量需求的互联网模式在医学领域有点适应。这也是互联网医疗在过去几年面临的挑战的根源。

来自付款人和民生的巨大压力使得强制实施分级医疗成为新医改的最重要措施之一。医生的多点练习也越来越大,这将在很大程度上释放生产力。改善供应无疑将为互联网医疗带来巨大机遇。

患者医疗路径的改变将改善患者与医生之间的匹配。再加上医生的做法,稀缺的医生资源将逐渐从观察大量轻微疾病中解放出来。医生和医生,等级医院和基层医生医疗机构医生之间的分工和合作将更加明确,这将为更多真正需要医疗机构的患者提供服务。互联网的筛选和匹配功能将起作用。围绕分级诊断和治疗系统的一系列商业模式创新以及医生多点实践下的医患关系将成为可能,大平台和垂直分割模型都可以找到自己的市场需求。

2.大数据将在互联网医疗领域发挥重要作用。

医学大数据价值的重要性被广泛接受。虽然大数据的整体商业应用仍处于初期阶段,但主要原因是目前的2C流量模型不能产生结构化医疗数据,2B模型数据质量较好但累积速度较慢。我们认为,虽然慢性病数据的价值无法完全释放,但未来随着国家“互联网+”战略的进一步发展和医改的大趋势,医院数据岛将逐步被打破,数据本身将进行数量变化。质变的积累过程。

特别是在慢性病领域,由于人口基数大,数据质量高,随访期长,其数据价值是互联网医学领域的金矿。想象一下,如果通过互联网平台积累的结构化高质量数据达到一定量,后续业务将为精准医学,学术研究或产品研发的应用带来足够的商业价值。同时,我们预计医疗大数据,尤其是慢性病领域,将有很大的机会实现互联网医疗平台的实现,如准确转诊,医疗保险和互联网健康保险。

3.药品降价势在必行,医疗电子商务发展潜力巨大。

医疗电子商务被业界公认为最新的互联网医疗领域,也与现有医疗系统医院的核心利益密切相关。在中国近1.4万亿的医药市场中,医院销售额占80%以上。在现有的电子商务系统下,无论是B2B,B2C还是O2O模式,都无法打开医院,真正触及中国药品渠道的核心。

核心问题在于医疗行业医院供应端的特殊性。医生有权开处方,而需求方面的信息是高度不对称的。决策权很难掌握。因此,无论平台需要多少,都难以供应医院。形成了打破医院原有经济体系的优质能力。但是,随着处方药在线销售的不断放开和医院药品比例控制的严格实施,我们认为未来两年将是处方药电子商务发展的关键时期。

由于制药行业的新政策频繁,B2B医疗电子商务平台已成为资本的新宠。

国药控股,九州通,康根贝等传统医药流通集团已经开展B2B电子商务,积极拓展网络渠道。传统医药流通集团电子商务布局的主要优势在于,它在上下游积累了广泛的制药公司和终端药剂资源,同时拥有完整的线下药品分销渠道。此外,2015年还出现了药物和药物终端网络等几个新兴平台,并成功完成融资。众所周知,医院取消药物后,药房的价格优势消失了。此外,药房本身缺乏与上游制造商联系的优质能力,现在是B2B医疗电子商务合作,降低药品价格并扩大价格。在线采购渠道是一个很好的策略。

在纯B2C和O2O医疗电子商务方面,整体市场空间目前有限。

它为消费者提供的主要价值是分销服务,便宜的价格,购买的便利性和完整的类别。消费者目前关注的是药品的保真度,交货的及时性,购买药品过程中缺乏指导以及无法使用医疗保险。因此,该模型电子商务提供的价值目前与消费者对药品的需求不相符。此外,在目前的处方药开放之前,由于类别有限,独立的B2C医疗电子商务平台对卖家的吸引力有限,因此难以与天猫等综合电子商务公司竞争。

4.通过互联网的医疗和健康情景,互联网医疗正在为健康保险的产品设计,营销和承保带来创新。

互联网保险首先重建了传统的保险销售环节,试图切断冗余的传统线下中间环节,提高利润率和运营效率。随着医院,医生,患者和企业的互联网医疗的不断深入,通过线上和线下场景的健康保险产品的个性化,体验和营销将得到丰富,并将继续产生健康保险。增加。

在成熟的医疗市场中,围绕商业医疗保险的互联网医疗创新模式受到外资市场的高度追捧。新的互联网医疗保险创业公司Oscar health在短短两年内的总估值达27亿美元。风险投资看好这种利用消费者终端切断服务模式,通过互联网手段颠覆传统医疗保险。在国内方面,自2015年初以来,以泰康,平安和太平洋保险为首的传统保险巨头建立了电子商务公司或第三方平台,以增加在线投资。

互联网医疗市场A股市场的主要参与者:

医疗电子商务布局:上海医药(良药),久治通(好药剂师),康美药业,汤臣健健,夷陵药业

布局智慧医疗,医患咨询,医疗保险控制费用:威宁软件,万达信息,东软集团,华平,东华软件

软硬结合布局,慢性病管理:九安医疗(APP +设备),乐普医疗(心脑血管场),福瑞股份(肝病学),三诺(糖尿病),宝莱特

非医疗上市公司转型:万科,恒大,益华房地产(友德医疗科技),绿城房地产,云升工业(振达信息科技),中国移动,中国联通,中国电信

分级诊断和治疗促进了医生生产力的释放

大数据将在慢性病管理,分流转诊,医疗保险控制费和互联网健康保险方面发挥重要作用

B2B医疗电子商务资本受到青睐,B2C,O2O市场空间普遍有限

利润和效率的提高,促进了互联网健康保险的快速增长

精准医疗市场行业趋势

精准医学是一个有机会改变人类平均预期寿命的方向,是现有医学模式的革命性创新。它基于基因测序技术的快速发展,诊断工具的精确丰富,临床药物的明确靶向,生物医学分析的成熟以及生物大数据云计算技术的快速变化。它引领现有的通用医学模式逐步转变为高度个性化的医学模式。

它通过个性化的诊断技术预测个体未来的疾病风险,以更好地预防疾病;一旦患有疾病,它还可以进行早期诊断筛查,并使用精确的靶向药物来治疗患者并消除病变。从诊断到治疗,患者将获得最合适的治疗和药物,以达到最佳剂量,最小副作用和最准确的治疗时间。所有这些都将大大节省医疗的使用和提高医疗效率,因此它们受到政府的高度重视。

1,精准药,带风。

类似于精准医学的个性化医疗概念最初是在20世纪70年代提出的,但由于技术限制和高成本(商业化途径有限),它未能迅速发展。随着技术的进步和医疗控制费的压力,精准医学在过去两年中受到了各国政府的广泛关注,并且正在经历前所未有的快速发展。

美国 - 2015年1月,奥巴马在国情咨文中宣布了精准医疗计划。而在10月,精准医学是美国医学领域的未来方向。

中国 - 2015年3月,中国科学技术部召开了第一届全国精准医学战略专家会议,决定到2030年政府将投入600亿元精准医药。同年12月,卫生计划委员会透露,中国正在制定精准医疗战略计划。

英国 - “100,000基因组计划”于2012年12月由英国首相戴维卡梅伦推出,并于2014年春季正式启动。计划到2017年完成100,000个基因组测序。

其他 - 澳大利亚的“100,000基因组计划”和韩国版的“百万基因组计划”也于2015年底启动。

2.精度不是单一维度的精度,而是多维,三维和融合精度。

医疗服务

准确和个性化的体检服务将提供个人疾病风险的早期预警,并进行早期干预和预防。体检数据将不再是纸质报告,而是成为一个连贯的动态健康监测和反馈。

医疗大数据的积累和分析将有助于提高医疗服务的效率,降低医疗服务的成本。在临床试验中,医生可以准确地招募目标患者以准确宣讲;在诊断和治疗过程中,医生可根据患者的遗传类型选择疗效显着的药物,减少副作用。或根据患者的家族遗传史和基因谱对疾病进行早期干预和治疗。

领先的医疗大数据服务公司将通过最佳数据结构和独特的数据挖掘技术获得竞争优势,赢得医生和患者的青睐。

在医疗保险控制费的背景下,为患者提供更准确的诊疗服务将是提高医疗保险资金效率,降低医疗保险费用的必然选择,无疑将取决于精准医疗的发展。

医疗器械

使用最新的分子诊断技术,可以实现针对不同个体基因突变的个体化诊断和治疗程序,以实现传统医学治疗无法实现的效果(例如Angelina Jolie检测乳腺癌和卵巢癌基因)。

精准医学有助于准确诊断疾病(如不同类型的癌症),从分子水平解释疾病,尤其是癌症的发病机制。

生物医学

使用免疫治疗技术(如单克隆抗体,干细胞疗法和CAR-T)对疾病(如癌症,自身免疫性疾病等)进行有针对性和个性化的治疗。

根据患者基因数据逆转药物开发指导,降低新药开发的风险。

制药公司可以通过收集和积累医生对小病的特殊病例的研究来开发高价值的孤儿药产品。

互联网医疗

通过互联网,医疗服务重新分配医疗服务价值链,准确匹配医患关系,提高诊疗效率,节省诊疗费用。

开辟医院之间的数据孤岛,有效利用长期分割股票市场中医疗大数据的巨大价值,协助药物研发和个性化诊疗。

3.资本紧缩布局需要长期愿景和催化剂事件

精准医学是一个可以改变人类平均寿命的大浪。因此,它肯定会吸引全球资本的关注。从短期来看,精准医学的发展仍处于起步阶段,对许多公司的收入(更不用说利润)的贡献相对有限。因此,投资这一领域必须有足够长的时间和足够的耐心。随着新技术逐渐被证实,我们认为在催化剂事件发生后市场将急剧上升。