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药明生物赴港敲钟 “三足鼎立”上市格局或形成

文章作者:www.cs-vaccine.com发布时间:2019-09-17浏览次数:1321

如果没有意外,6月13日,作为中国最大的CRO(药物研发外包服务公司),武鸣康德的生物制剂研发服务提供商,耀明生物(.HK)将被列入主板香港证券交易所。

5月29日,耀明生物宣布将正式登陆香港股市,并将于5月31日上午开始公开募股。“同事们正在忙于全球路演,并且必须回应监管机构的指示。”6月2,无锡药明康德首席财务官兼首席投资官吴正国拒绝采访时代周刊记者。

根据招股说明书,吴明明的报价在18.6-20.6元之间。根据公布的招股章程中每股19.6港元的中位报价,吴明明在香港上市将筹集超过30亿港元,估值接近200亿港元。联合赞助商是美国银行美林,摩根士丹利和招商证券。

“港股的平均市盈率是20-21倍。耀明生物从事生物制剂服务,市场仍然相对公认,平均应该是近30倍。”一位投资银行家告诉“时代周刊”,香港是一个国际市场。生物所有权估值也不错,所以香港股市是更好的选择。

“香港上市的原因是集团自身的财务状况无法弥补爆炸性的资本支出需求。预计2017年资本支出将达到10亿元人民币。”耀明生物公司首席执行官陈志胜在香港表示。

耀明生物学是药明康德的重要子公司。 WuXi PharmaTech成立于2000年12月,是世界领先的制药,生物技术和医疗器械研究开源能力和技术平台,服务范围从药物发现到市场推广。

作为药明康德“一拆三”的两个部分之一,原药业(.OC)已在新三板上市,成为证券市场上最昂贵的药品股。一旦该药物上市,这将意味着药明康德与未来的“三足”上市并不遥远。

融资超过30亿元,解渴。

以前,外界对药理生物并不十分熟悉和了解。 PharmaTech的生物制剂业务,以及小分子,细胞基因治疗,医疗设备和基因组学,是药明康德五大独特业务部门之一。

根据招股说明书,PharmaTech是一家生物制剂服务提供商,为客户(主要是制药和生物技术公司)提供他们自己的科学家团队,专有技术平台和技术知识,以及符合国际GMP的生产设施。为生物药物的发现,开发和生产提供全面的服务。

根据公开信息,Yaoming Bio已在全球生物制剂行业组建了一支经验丰富的开发团队。截至2016年12月31日,该团队由732名科学家组成。这些人才资源是耀明生物技术有赖于增长的优势。

目前,PharmaTech通过六个子公司运营,包括无锡生物技术,苏州测试,上海生物技术,香港生物制剂,美国生物制剂和英国生物制剂。

PharmaTech表示,其在无锡和上海的工厂按照全球监管标准设计,符合国际GMP法规,使其能够同时促进中国和海外市场的创新生物制剂和生物仿制药的开发和注册。

根据全球咨询公司Frost&Sullivan的统计数据,PharmaTech运营着世界上最好的细胞培养开发实验室之一,拥有260多个生物反应器,独立容量从1升到200升不等。

近年来,耀明生物的表现持续增长。 2014年,2015年和2016年,耀明生物的收入分别为3.32亿元,5.57亿元和9.89亿元。同期净利润为人民币4200万元,人民币4450万元和人民币1.41亿元。人民币。

生产能力也在不断扩大。目前,耀明生物正在无锡基地建设一个容量为30,000升的新商业生产设施,并在上海基地建设一个容量为7000升的新临床生产设施,以期增加客户的商业生产和生物制剂。用于生物制剂。需要临床开发。

截至最后实际可行日期,耀明生物已在无锡基地完成部分新设施的建设。这些设施目前正在试运行,预计新的无锡工厂将于2017年底投入运营。今年2月,耀明生物开始在上海基地建设新设施,新设施预计将在将于2018年第二季度开始运作。

在产能扩张过程中,耀明生物希望通过资本市场筹集资金,以“支付”其产能扩张。

根据招股说明书,姚明生物资产负债率从2014年12月31日的13.3%急剧上升至2015年12月31日的203.9%。“主要是由于2015年无锡基地扩建。明康上海内部 - 集团贷款增加,总股本减少。“

截至2016年12月31日,这一数字继续增长至272.1%,“主要是由于我们的银行贷款增加,这只是部分被无锡药明康德上海的公司间计息贷款减少所抵消。”/p>

为此,耀明生物必须通过筹款来解决发展问题。本次发行筹集的资金中,约44.9%或人民币14.2亿元将用于业务发展,其中约73.1百万港元和1.07亿港元将分别用于在无锡基地建设和购买新设施。约1.3亿港元及3.36。 1亿港元用于在上海基地建设新设施及设备,约774,000,000港元用于改善及维修现有设施。

除上述募集资金外,还将剩余55.1%或1,745百万港元,用于偿还银行融资和营运资金。根据招股说明书,大约45.1%或14.28亿元用于偿还PharmaTech的所有未清偿银行融资,约10%或317,000,000港元用于营运资金和其他一般企业用途。

值得注意的是,一旦药品药房上市,药明康德的“一拆三”两部分已成功实现资产证券化。此前,药明康德已将医药行业推向新的三板市场。

据悉,该公司已成为新三板最昂贵的医药股票,估值为160亿元人民币。此外,香港上市药物的估值接近200亿港元,远远超过之前的药明康德。私有化的33亿美元成本回归。

然而,外界最关注的是药明康德的IPO流程。今年3月23日,药明康德在官方网站上披露,该公司正在接受华泰联合证券的咨询。

根据今年4月的“时代周刊”报道,一些投资银行家表示,这是CRO行业的一个里程碑事件。中国最大的CRO公司独立在A股市场上市,这意味着国内资本市场可以更加了解它。

根据时代周刊记者的调查,拆除药明康德的股东可以发现,除了以李戈为首的药明康德内部人士外,保险巨头,强势风险投资公司和上市公司都潜伏在他们身后。

长期依赖大型海外客户

武鸣生物的上市在资本市场上引起了广泛的关注。主要原因是,除了依靠母公司PharmaTech私有化的资本运作背景重返“一三三”上市外,它还得益于近年来生物制药的快速发展。

根据Frost&Sullivan的统计数据,2016年全球生物制剂市场达到2208亿美元,预计2016 - 2021年将以9.7%的复合年增长率增长,2021年市场规模将达到3501个。亿美元。

此外,根据上述机构数据,全球生物制剂研发支出从2012年的282亿美元增加到2016年的406亿美元,预计到2021年将增加到655亿美元。 2016-2021将是10%。

根据Frost&Sullivan报告,2016年全球生物质能研发服务市场容量为84亿美元。预计2021年将达到200亿美元,复合年增长率为19%。

在中国市场,耀明生物的市场份额为48%,远远超过第二个13.1%的市场份额。 “特别是近年来,中国生物制剂的研发支出大幅增加。这一趋势将进一步增加对像我们这样的生物制剂的外包服务的需求。我们期望从这一市场趋势中受益,“吴明明说。

Yaoming Bio确实拥有多元化的客户群。 PharmaTech的客户主要是制药和生物技术公司,包括国际巨头AstraZeneca,Genentech,Johnson&Johnson,Harbin Yuheng,Hualan Gene,浙江医药(来自中国),股票)和正大天晴等众多知名行业企业。姚明生物学说,该公司的合作伙伴包括目前全球12家顶级制药公司中的12家。

截至2016年12月31日止年度,截至2016年12月,耀明生物分别为分别位于美国,中国,欧洲及世界其他地区的57,86,5和15位客户提供服务。年度收入为年度截止31日约为51.1%,39.0%,2.1%和7.8%。截至2016年12月31日止年度,耀明生物五大客户中有四家总部位于美国,另一家位于中国。

2014年,2015年和2016年,PharmaTech的五大客户分别占公司收入的44.1%,57.5%和54.1%;在这三年中,最大的客户分别占公司收入的11.8%,21.6%和18.8。 %。

截至2016年12月31日止年度的五大客户与PharmaTech建立了为期1 - 4年的合作伙伴关系。截至最后实际可行日期,耀明生物的未完成订单为3.83亿美元,即已签约但尚未提供的服务费总额(不包括里程碑费用和销售分摊费用)。

显然,耀明生物在业务绩效方面依赖于大客户。根据招股说明书,在连续记录期间,耀明生物的大部分收入来自少数客户,预计在不久的将来会继续这样做。

“如果我们失去任何主要客户,我们的业务和经营业绩可能会受到重大不利影响。”

虽然大客户为公司业绩带来增长,但他们也必须承担相应的风险。耀明生物表示,其信贷风险主要集中在贸易应收账款,因为截至2014年,2015年及2016年12月31日,最大的客户应收账款分别占公司应收账款总额的13%和22%。 10%。

吴明明说:“我们任何主要客户的拖欠或拖欠都可能严重损害我们的现金流和盈利能力。”

Yaoming Bio通常授予客户30-60天的信用期。 2014年,2015年和2016年,耀明生物的应收账款分别为1.31亿元,1.9亿元和2.94亿元。

于二零一四年,二零一五年及二零一六年,PharmaTech分别就可疑债务净额拨备人民币180万元,人民币60万元及人民币570万元。

“如果主要客户的任何现金流量,营运资金,财务状况或经营业绩恶化,他们可能无法或不愿意及时支付或不会支付应付我们的应收账款。”严重违约或延误客户付款可能对公司的营运资金,财务状况和经营业绩产生重大不利影响。