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制药和生物技术公司的春天要来了

文章作者:www.cs-vaccine.com发布时间:2020-04-03浏览次数:1955

制药公司和生物技术公司的发展似乎已经回到了黄金时代。在新研究和新治疗方案的推动下,大量创新药物不断涌现。一些制药公司和生物技术公司在资本市场的估值已经上升,新成立的小型生物技术公司已经能够在首次公开募股当天筹集资金。股价也飙升。这背后是否有复苏或泡沫?

制药公司的疯狂合并会继续吗?

多年来,制药公司一直依靠自己的研发来开发新药。每种新药平均需要6到10年。这种商业模式越来越受到影响。各种制药公司的发展战略正在变得多元化,如大规模并购,剥离非核心业务,地域扩张或区域整合,重点发展生物产品,拓展仿制药业务,注重发展孤儿药,与生物技术公司合作,以及OTC。转移到专科药物等。

仿制药制造商是另一种情况。他们主要受益于原始药品专利的到期以及医疗保险支付者削减支出的需要。目前全球对低成本药物的需求依然强劲且市场规模巨大,但专利到期的重磅药物数量越来越少,这意味着仿制药生产商的机会越来越少。这种情况迫使仿制药制造商尽快转型和整合。

在这种情况下,很难预测谁赢了,外部环境的变化和制药公司的多样化已经开始使制药公司变得疯狂。 2012年和2013年制药公司的合并和收购在数量和规模方面相对温和。造成这种情况的原因不仅是制药公司在大规模并购后的疑虑,还有目标公司的估值。一路飙升。

制药公司通常拥有充足的现金流,突出的收入和偿付能力,因此他们很少去股市筹集资金,制药公司的IPO数量明显少于其他行业。自2014年以来,制药并购市场的情况发生了巨大变化,制药公司似乎已经变得激进,数十亿的交易正在发生。

2014年,共收购了51家制药公司,总交易额达到804亿美元。 2015年前三季度,共完成37项企业合并和收购,但总交易量是去年的两倍多,达到1900亿美元,其中只有Acatavis以700亿美元的交易收购了Allergan。寻找股票市场的并购目标似乎是各种制药公司涌现现金流的一个出路.

截至2015年9月,仍有24家制药公司未完成并购交易,总交易额达547亿美元,其中包括Teva以405亿美元收购Allergan的全球仿制药业务。此外,在Acatavis以700亿美元收购Allergan之后,他觉得Allergan的名字保持更高。我没想到辉瑞会在11月23日以1600亿美元的价格吞下它(参见辉瑞公司与艾建珍的合并,这个名字是什么?),这笔交易应该在2016年完成。夏尔在7月为Baxalta报价300亿美元独立于巴克斯特,被拒绝(见下一个AbbVie的Baxalta?),但夏尔没有放弃,仍在寻找交易。

制药公司在并购交易中的作用也可以在买卖双方之间自由转换,交易类型多种多样,包括战略联盟,资产互换,核心业务合并,非核心业务部门撤资以及寻求税收倒置。总之,在过去两年中,制药公司激进兼并和收购的目的主要是加强产品管道,加强核心业务的主导地位。对于一些可以放弃的企业,要么增加投资以引领或直接放弃。当然,这也完全是为了避税。

生物技术公司是否再次出现泡沫?

生物技术公司的并购规模很小,即使在疯狂的2015年也是如此,这并不奇怪,因为生物技术公司和制药公司之间的许多交易都是通过合伙或许可进行的。此外,生物技术公司通常拥有强大的IPO和二级市场筹资能力,为投资者退出后提供丰富的现金和填补缺口的方法。在股票市场,生物技术公司的股票普遍备受追捧。投资者对新产品和技术有强烈的偏好,这使得股票价格保持稳定,生物技术公司的商业模式仍在继续。

尽管并购规模相对温和,但生物技术公司在2015年前9个月完成的并购交易总额已超过2014年全年。共完成19项并购交易,总额达153亿美元。 2014年,共完成27项并购交易,总额达127亿美元。

生物技术公司并购交易在过去两年变得活跃的主要原因是制药公司或大型生物技术公司需要扩大其管道产品。在股票市场上,生物技术股票泡沫的破灭已经导致投资者长期远离此类股票,生物技术公司发行的债券通常是冷的。但2013年之后,这种市场情绪开始改变,不断增加的IPO筹资使人们回到了生物技术股票繁荣的2000年。2015年6月14日,一家名为Axvantscience的制药公司在美国上市。IOP筹集了3.15亿美元,成为生物制药史上资金最多的IPO,但该公司在阿尔茨只有500万美元的股份。海莫病药物。大型生物技术公司Gilead、Amgen和Biogen的市值分别超过1500亿美元、1200亿美元和1000亿美元。其他生物技术公司在上市的第一天大幅上涨并不罕见。

丙型肝炎药物、肿瘤免疫治疗和基因治疗的新成果不断涌现。生物技术公司的股价飞涨,无数投资者的热情被点燃。但是这样一个疯狂的场景,人们的怀疑在任何时候都有爆发的可能,这是毋庸置疑的。

2016年展望

在20世纪末,它成为制药工业发展的黄金时代。医药企业收入稳定,盈利能力强,增长较快。从估值的角度来看,天空是极限。制药行业两年的复苏导致整体市盈率较几年前有所提高,但仍低于10年前的估值水平,仍存在不稳定性和不确定性。然而,整个制药行业都显示出积极的信号,包括总体恢复增长、创新产品和许多战略已经取得成果。

大型和专业制药公司可能会在选择哪种业务发展战略时遇到困难,包括股息支付/股票回购和兼并/内部投资。虽然仿制药公司在保持增长方面做得很好,但专利过期药物的明显减少迫使他们考虑将并购整合转化为非仿制药。

无论是制药公司还是生物技术公司,2015年的总交易量肯定会创下历史记录。制药公司的重塑正在进行中,普通和非同类制药公司正在整合,2016年可能会出现更多的大规模并购。此外,补充管道储备的强烈愿望也将促进这种情况的发生。更多权利许可,合资企业和其他交易。

尽管研究的失败将导致一些生物技术公司在一天内失去其股价,但生物技术公司的整体研发实力将在2016年继续反映在股市中。估值仍将是非常昂贵的小型生物技术。该公司将继续接受制药公司和大型制药公司的合作意向,但交易规模将保持在相对温和的水平。至于泡沫破裂的时候,很自然地要等到没有人愿意接管。