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美年VS爱康国宾:资本流胜过技术流

文章作者:www.cs-vaccine.com发布时间:2020-03-14浏览次数:1928

最近,国内体检行业上演了一个经典案例。私有化计划遭遇美国健康产业集团壳牌公司江苏三友的破坏后,伊康国宾迅速启动了“毒丸计划”,以阻止美国从二级市场购买或购买爱康国宾股份以获得爱康。国宾控股权。为什么成为市场领导者如此重要?如何理解资本?如何评估所用资金水平?在这场没有烟雾的资本战中,我们还没有完成,我们可以看到慈明的不幸如何鞠躬,我们可以看到纳斯达克上市的第一次,甜蜜和痛苦的损失,以及利用首都长袖和精神充沛的首都的力量是河流和湖泊的雄心壮志。

自去年年底以来,国内体检行业(又称“健康检查行业”)上演了收购和反收购的大展。美国收购爱康国宾的战斗正在迅速升温。

最新一幕于今年1月7日举行。美国健康与健康代表的收购财团进一步提高了购买价格。新的报价为25美元/ADS(1ADS代表0.5普通股),相当于每普通股50美元。这一举措比去年经济学人内部买家集团提出的私有化买方价格高出40.4%。

对于中国体检行业来说,这是三国杀人以及两人霸权的最后一年,而美国的提议表明,这种侵略性的企业必须统治河流和湖泊。作为三大私人医学检查巨头的后来者,美国的迅速崛起显示出一个重要的提醒,即资本运作必须在行业竞争中处于关键地位。资本运作需要专业性,灵活性和更多关注。它不仅仅是“快鱼吃慢鱼”这么简单。

三轮“三国杀戮”

从几年前开始,清康国宾比赛的背景,包括慈明,爱康国宾和梅年在内的三大产业巨头的战斗可以分为三轮。

2014年之前,国内健康检查行业的老板是慈明,艾康国宾排名第二。美国的声誉最低,排名第三。慈明已申请国内首次公开募股上市,并已通过会议,竞争的爱康国宾知道国内上市的希望渺茫,于是他选择出国。

结果出人意料。由于IPO在国内资本市场暂停,最初在国内市场上市的慈明浪费了大量的时间和精力。 Ikang Guobin于2014年4月在美国成功上市,成为国内卫生检验行业的第一家。分享。

这时,Ikang Guobin可以说他充满了热情。上市后,他筹集了1.53亿美元,市值10亿美元,成为中国健康管理行业海外上市的第一只概念股。如果这是健康检查行业三大巨头的第一轮,那么Ikang Guobin显然是唯一的赢家。

在第二轮中,美国利用资金转移技术,江苏三友的三位朋友于2015年7月成功上市。因此,国内健康检查业有两家国内外上市公司。虽然两家公司已经上市,但情况发生了巨大变化。

首先,由于资本链断裂,Ciming被美国收购,美国成为业内第三大行业中最大的企业。其次,江苏三友的股价从美国房屋收购前三个月不到10元/股飙升至去年6月份的60多元/股,直到7月份宣布收购超过40元/股批准的中国证券监督管理委员会。目前,美国的市值为373亿元。美国的市值是第一个上市的爱康国宾的市值的六倍,差距的差距给伊康国宾带来了巨大的压力。

在这一轮中,美国名列前茅,成为该行业的最大赢家。

在第三轮,在美国市值高企的压力下,爱康资本和其他投资者于去年8月宣布私有化报价,私有化价格为17.8美元/ADS,计划从美国股市退市。据行业分析师称,Ikang Guobin的目标是重返国内股市,使市场价值至少翻倍。

然而,在Ikemin的主要股东张立刚宣布私有化提议的关键时刻,美国抓住机会向其他投资公司提出收购要约。与去年的张立刚相比,报价从最初的22美元/ADS进一步增加到25美元/ADS。 8月份发布的私有化发售价格上涨40.4%。

美国的私有化使得Ikang国籍毫无准备,处于被动地位。 “虽然我不能说谁是最后的赢家,但张立刚显然很难处理这种情况。如果他一再提高私有化的价格,就意味着他的初始价格是让小股东更便宜。如果他不会提高价格,当然少数股东会选择美国年度的报价。“

快鱼不能吃慢鱼

2014年4月9日,Ikang Guobin率先实现了国内健康检验行业的上市,但上市地点被纳斯达克选中。对于Ikang Guobin董事长张康刚而言,这一刻确实是一个令人难忘的时刻,因为他的公司率先对行业资本市场进行了对接。可以合理地说,这只能从资本市场获得。在任何时候,我都有机会吃掉这个行业中的慢鱼,并演绎资本市场的旧剧,但事实并非如此。

在许多企业家看来,上市首先是成功的一半,其余的时间可以慢慢吸收行业中的非上市公司。然而,这是对资本运作的片面理解,但实际上资本整合具有更多内容和更复杂的技能。

“美国资本市场上市公司的市盈率并不高,中国上市公司的市盈率远远高于美国公司的市盈率。两个资本市场的利差都很大。也就是说,中国上市公司的资本实力将远远超过美国的一家中国上市公司,“东方福海的合伙人梅健说。

“问题是这几天不存在这种情况,近几年也不存在,但情况一直如此。作为Ikang Guobin的领导者,张立刚不考虑这个吗?”他的含义是,美国卫生委员会主席张立刚和俞蓉对资本市场的看法存在分歧。

美国三友2015年7月,您可以查看江苏三友发布的收购报告。根据报告,梅年大生将其所有资产存入上市公司,而江苏三友的原始资产则被放置。江苏三友提出的资产价值为48.587亿元,而在美国的资产为554.27亿元。而这部分资产一直运作到现在,目前市值为373亿元,其增值情况不言而喻。

当然,后门上市后美国资产的实际运作并非如此简单,但已经制定了一个精心策划的计划。上市前,梅年与Ciming签订收购协议,以10亿元人民币的价格收购Ciming 27.78%的股份。其余部分是在一年内通过协议获得的。

虽然公司尚未完全收购慈鸣,其余资金尚未支付,但美国已经在医疗检验行业上市两次强势并购,创造了“医疗检验行业最大企业”的理念“借壳上市”,利用这一有吸引力的概念使股价飙升,最后用足够的资金完成了对慈明的收购。

可以说,余荣资本的运作准备充分,时机恰到好处,在此背后,表明他对资本市场的理解,资本市场的观点与张立刚有着巨大的差异。

在分析慈明之后,原来的健康检查市场领导者的垮台更是令人遗憾。

慈鸣于2005年推出近2000万元的风险投资,并为公司设定了长期上市目标。据Ciming总裁韩晓红介绍,Ciming于2009年开始退出IPO,最终于2014年退出市场。与此同时,他已经投入了五年,但他最终失去了重量。

慈鸣的上市之路更加叹息。它坚持上市A股IPO。出于这个原因,它被抛出已经有五年了,并且它一直没有后悔,直到它自己拖了下来。其原因不言而喻:我是行业的老板。由于其他弟弟在市场上经营,他们必须更合理,他们应该在当地市场上列为“体检第一股”。

“国内首次公开募股上市的不确定性是不言而喻的,而Ciming在五年内就已经死了。这有点像赌博。如果你不能得到它,怎么可以做五年?没有计划这么长时间?梅健问道,“这不是资本运作专家的做法。”

为了在国内上市,Ciming花费了大量的时间和成本。不仅如此,它的多元化业务也使其前线长,而且几家高端医院的投资消耗了大量的财务资源。

事实上,这三家公司的创始人的背景决定了他们对资本市场差异的看法。慈明的创始人是胡波和韩晓红。韩晓红是德国医生和一流的技术人才。胡波是国内私人体检行业的创始人。慈鸣于2001年创业。经过十多年的创业,胡波和韩晓红基本上按照传统的经营理念经营公司。

张立刚在哈佛大学主修生物学,属于医学界的相关学科。当他从国外留学回来后,他致力于互联网,实际上他对信息产业更为熟悉。虽然张立刚最初创建了aikang.com,但它也依赖于投资的力量。然而,不管张立刚、胡波和韩晓红,资本运营都不如余荣专业。

45岁的于荣没有任何医学或相关的学术背景。余荣大学刚从房地产行业毕业。后来,他加入了投资行业,积累了丰富的经验。除了美国以外,余荣还是天意投资集团的董事长。投资公司成立于1998年。四只基金已投资雷波科技(深圳)等8家上市公司。高科技、农业、证券、环保等领域。

“也许有人说,美国抓住了宜康国宾的机会,将其私有化并开始收购。“这是个好时机,”梅健说。但是,由于美国的市场价值是艾康国宾的数倍,所以其金融实力还远远不够。事实上,比对手要多得多,只要美国想追捕猎物,随时都有可能开始收购,而不管伊康国宾是否退出市场。