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新药CRO巨头昆泰深耕中国热土

文章作者:www.cs-vaccine.com发布时间:2020-04-28浏览次数:983

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Quintiles在一个秘密而强大的市场中占有最大的市场份额,在新药开发方面的市场价值为700亿美元。在短短30多年的时间里,这家合同研究机构经历了长期的上市、私有化和再上市历史。在PES之间的股权转让之后,市场价值现在接近100亿美元。美元。现在,他们认为中国是下一步的重要棋子。

无锡医药科技公司最近的退出,引起了资本市场的广泛关注,这与昆蒂莱的过去不谋而合。那么,这是巧合还是行业不可避免的发展?

5月29日,五分之一大中华区总部在上海开业。QuintilesGlobalDennisGillings的创始人兼董事长也接受了[0x9A8b]记者的采访。

从未对华尔街乐观过

丹尼斯吉林斯对记者说:“与中国投资者不同,华尔街投资者不热衷于‘预期’,他们更喜欢CRO业务带来的平稳收益和现金流。”

传统上,CRO主要依靠完成客户项目或为客户提供研发人员来赚取服务费。这种模式与国内的“世代处理”模式非常相似:CRO公司提供一系列从电脑中提取药物的服务。分子组成式转化为物理药物,按顺序支付劳动报酬,但不承担研发、临床和审批失败的风险。

而Gillings赞赏另一种新的商业模式,现在更有价值和风险更高。在这个模型中,CRO公司与制药公司建立合作伙伴关系,直接投资于药物研发,提供优惠的CRO服务,甚至使用自己的平台效应来协助销售,然后在上市后分享药物的好处。

吉林斯不是没有理由选择风险分担。

数据显示,美国的药品批准在1996年达到顶峰,有53次通过,但在未来几年内急剧下降至25左右。

吉林斯转向制药公司帮助他们开发新药。如果药物上市,它将获得一定比例的销售回报。为此,他配备了药物促销和销售团队,以帮助药物销售。

礼来是最早与昆泰合作的公司之一。 2002年,Lilly和昆泰与抗抑郁药新百达签订了合同。在2002年至2005年期间,昆泰公司投入了1.1亿美元用于药品,并投入了3亿美元用于营销,并派出三分之一的销售代表向医生出售新比达。作为回报,昆泰在新美达的销售佣金为8.5%。

“传统的CRO模型很容易让制药公司过分依赖CRO。由于缺乏共同的愿景和目标,再加上关键技术的丧失,制药公司很容易失去对CRO的控制,这种模式将使制药公司降低成本。在获得产品安全感之间找到平衡,“一家制药公司专业人士告诉记者。

但遗憾的是,华尔街的投资者并不承认这种模式。 2002年,昆泰股价下挫,市场传言昆泰将面临收购。

“投资回报率不确定,华尔街更有可能签订合同,获得报酬,并拥有稳定的现金流模型,”吉林斯说。事实上,这种新的风险分担模式对CRO公司的专业判断,研发能力和财务实力有更高的要求。

一方面,利润相当大,客户更愿意选择风险分担模式,另一方面是投资者的担忧,股价暴跌,公司面临收购。

“2003年,我们还在CRO扩展业务上进行了一些风险资本投资,并且非常成功,但股票市场并不承认我们,所以我决定将其私有化。”Gilling说。

“在昆泰私有化之后,我们公司作为一家私营公司已经运营了十年。参与资本化运作后,公司的实力迅速扩大。在2013年重新上市时,市场价值增加了很多。考虑到投资者的偏好,我们在上市前就把它放在了上面。风险投资部分已被剥离,上市业务仍由CRO主导,现在它是两家独立公司。“Quintiles大中华区总经理兼全球副总裁曲林描述了这一点。

根据Quintiles Transnational Holdings第二次上市前提交给美国证券交易委员会的文件,被剥离的风险投资业务主要由三大公司投资。它有三个基金:PharmaBio,NovaQuest和GHO。

根据昆泰公司的财报,该公司的总营业额在2011年至2014年的三年间从43.4亿美元增加至54.6亿美元,四年来增长了25%。

有趣的是,2001年,吉林斯在接受“福布斯”杂志采访时发表了一个愿景,期望他的公司达到100亿美元的市值。不幸的是,股票价格在此之后很快遭遇挫折,十年之后,它经历了私有化退市和剥离公司。在重新上市后,昆泰的市值现在离这个目标不远了。

中国是一个新兴的“沃土”

1997年,昆泰正式进入中国。与全球业务发展速度相比,中国的速度是三倍。因此,吉林斯将中国业务的发展视为昆泰下一步发展的重要组成部分。

“我们非常清楚地看到,在中国发展的18年中,国内创新药物研发的前12年非常罕见,我们还没有与我们合作。在过去的三四年里,明显的变化,现在我们至少有一半的业务来自中国。本地公司。“作为昆泰中国业务的负责人,顾玲告诉记者,随着中国业务量的快速增长,昆泰成立了当地的中国CRO公司”坤拓“在2012年初进一步发展其在中国的业务。

“我们发现,许多国内公司不仅要研究和开发创新型中药,还要把产品推向国外,这为我们创造了良机。在中国,昆托可以与之合作。在开发过程中,你可以找到昆泰进行国外的研究和开发。“曲玲描述了昆泰在中国的商业布局。

据了解,昆泰目前在全球拥有33,000名员工,其中约三分之一在亚太地区工作。自1997年在中国开展业务以来,目前在中国拥有1000多名员工。

“中国的业务是昆泰全球业务增长最快的部分。目前,中国的业务量仍然不到全球总量的5%,但增长率约为全球业务的三倍。在未来,我们期待中国的业务。这一比例仍将迅速增长。“吉林斯告诉记者,”事实上,我现在非常有兴趣观察。在不久的将来,作为CRO业务的延伸,华尔街尚未认可的风险分担模式将不会在中国。成功?让我们拭目以待。“

从昆泰到WuXi PharmaTech

相比之下,另一家中国CRO公司,最近获得资本关注的无锡药明康德(纽约证券交易所股票代码: WX),比较昆泰和他们的经历似乎惊人相似。

4月30日,无锡药明康德宣布,4月29日,公司董事会收到了来自创始人和投资者财团的非法律推荐信汇桥资本集团,提出46美元/股份收购成员的价格由投资者持有的财团和无锡药明康德的股份,正式宣布私有化进程并打算退出美国股市。

业界对药明康德退市的最大猜测是回归A股市场以寻求更高的资本市值。因为与国内医药股相比,美国市场的医药股票被严重低估。目前,药明康德的市值仅为30亿美元(超过180亿元人民币),PE为28.4倍,与目前国内最强的恒瑞药品市场价值为560亿元,PE为41倍,仅为三分之一。

此外,有什么理由吗?

事实上,与昆泰相比,药明康德很年轻,自公司成立以来仅仅十年。

2014年5月,药明康德与Targos在生物标志物临床试验方面展开了战略合作; 2015年1月,它宣布以6500万美元现金收购NextCODE Health;今年4月30日,药明康德的全资子公司药房宣布,其无锡生物制药研发生产基地正式启动。该项目总投资1.5亿美元,预计2017年完工。新建工厂将主要承担公司的CMO(合同制造组织)业务,重点是产品线的地面制造。

“对于许多合作企业来说,我们现在不仅提供CRO和CMO业务,而且更多的是帮助他们连接上游和下游产品供应链的平台。双方的利润是双赢的。”药明康德(WX。纽约证券交易所高级副总裁兼首席技术官陈志胜)生物制药服务公司告诉记者。

根据公司2010年至2014年的财务报告,公司CRO业务相关实验室服务的总收入从2.99亿美元增加到4.92亿美元,整体增长65%;与CMO业务相关的制造业务总收入从5520万美元上升至1.82亿美元,整体增长230%。 CMO业务在总收入中的比例正在迅速增加。

此外,药明康德还计划通过不断收购和购买基因服务去诊所。

“现在我们绝不是一个简单的CRO公司。我们正在建立一个综合的新药研发平台,我们正专注于产业链上游和下游的并购合作。我们将迅速扩大公司的规模。我们正在发展,我认为应该更多地去诊所。“无锡药明康德测试部首席运营官刘克隽在接受采访时表示。

然而,市场并未完全认识到药明康德系列布局的行动。一些投资者甚至认为,这一系列的收购和业务扩展将影响2015年药明康德的市盈率。

“美国股市不承认服务和风险商业模式的结合。他们认为两者的结合不是加法而是减法。它是为了减少积分。”面对Quintiles选择退出市场的原因,Gillings给出了自己的理解,这个答案似乎与最近吴西药业的“大手笔”兼并和收购以及业务发展一致。

为什么同样在美国股票市场旅行的昆泰和姚明康在知道这个事实时仍然顽固地继续前进? “要想在这个行业取得成功,我们必须有一定的规模,至少5000人,5000人仍然是一个小公司。从制药业的规模来看,怎么会有5万人甚至10万人? “一个人的规模,为了能够在这个行业中占有一席之地,你必须足够大,在成长期间雇用一个人是非常缓慢的,所以不可避免地要做一些兼并和收购。根据吉林斯的预测,未来CRO产业的收购和资本运作将越来越多,未来肯定会成为巨头之间的争议。